Trump considera l’economia ora, per meglio o peggio

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Trump considera l’economia ora, per meglio o peggio

WASHINGTON – Il presidente Trump sta ottenendo esattamente ciò che vuole sull’economia, proprio mentre inizia a rallentare.

La Federal Reserve ha bruscamente interrotto la sua marcia verso tassi d’interesse più alti, come richiesto da Trump. I tagli fiscali firmati a fine 2017 sono in pieno svolgimento. Il suo tentativo di riscrivere le regole globali del commercio è in corso, e si proclama felice con la serie di nuove tariffe che ha imposto. I suoi recenti commenti suggeriscono che non si preoccupa dei rallentamenti in Cina e in Europa, che considera i rivali economici.

Ma mentre Mr. Trump si vanta della crescita economica dello scorso anno e promette una crescita ancora più rapida, ci sono segnali che il suo punto di discussione più affidabile sta erodendo. Giovedì, il Dipartimento del Commercio ha rivisto le sue stime per la crescita del 2018 al 3,0 percento, in leggero calo rispetto al tasso del 3,1 percento che Trump cita ripetutamente come prova delle sue politiche. La crescita economica ha rallentato anche negli ultimi tre mesi del 2018, con un guadagno del 2,2 percento, in calo rispetto alle stime iniziali del 2,6 percento.

I meteorologi al di fuori della Casa Bianca, compresi i funzionari della Fed, prevedono che la crescita rallenti ancora di più quest’anno. I dati economici suggeriscono che il rallentamento è già in atto nel primo trimestre. Il settore manifatturiero sta perdendo parte del suo vapore grazie alla rapida crescita dello scorso anno e anche la creazione di posti di lavoro è moderata. I dirigenti di alcune delle più grandi aziende della nazione vedono rallentare quest’anno gli investimenti, le assunzioni e la crescita delle vendite. Tre quarti degli economisti delle imprese affermano di essere più preoccupati che la crescita sia inferiore alle loro previsioni rispetto al superamento della situazione, e la metà ha rivisto al ribasso tali previsioni per quest’anno.

I funzionari della Casa Bianca vedono una crescita superiore al 3% per i prossimi anni e potenzialmente per un intero decennio, a condizione che Trump possa continuare a portare avanti la sua agenda economica, compreso un altro giro di tagli alle tasse, un piano infrastrutturale da $ 1 trilione e una deregolamentazione aggiuntiva.

La rielezione del signor Trump potrebbe dipendere dal fatto che abbia ragione riguardo all’economia, e quasi tutti gli altri previsori sono sbagliati. Se il signor Trump ha ragione e la crescita cresce di nuovo, entrerà nel 2020 con il record economico più forte di qualsiasi presidente incombente che deve affrontare la rielezione da Bill Clinton nel 1996. Ma se ha torto e l’economia si raffredda, il signor Trump avrà nessuno a cui dare la colpa in modo credibile – e pochi luoghi a cui rivolgersi per un’altra scossa di stimoli se gli Stati Uniti scivolassero in una contrazione o recessione economica.

I democratici che controllano l’Assemblea non hanno alcun desiderio di passare un altro giro di tagli alle tasse. La Fed, che ha lentamente portato i tassi a un intervallo dal 2,25 al 2,5%, ha relativamente pochi strumenti disponibili per aiutare a sollevare l’economia da una brusca recessione. Alcuni funzionari della Fed hanno iniziato ad avvertire che potrebbero dover ridurre i tassi di interesse entro la fine dell’anno – riducendo ulteriormente le munizioni della Fed per combattere una recessione – se la crescita dovesse deludere.

“Al momento, i rischi degli scenari al ribasso si profilano più grandi di quelli dei rialzi”, ha detto Charles Evans, presidente della Fed di Chicago, lunedì a Hong Kong . “Se l’attività si attenua più del previsto o se le aspettative di inflazione e inflazione sono troppo basse, allora la politica potrebbe dover essere sospesa o forse allentata”.

Venerdì, il signor Trump ha nuovamente rilanciato la sua scommessa sulla sua capacità di alimentare un continuo boom di crescita. Ha detto che avrebbe nominato Stephen Moore , un architetto della sua piattaforma economica della campagna e un collega critico dei recenti aumenti dei tassi d’interesse della Fed, a un seggio nel consiglio di amministrazione della Fed. Se confermato, il signor Moore diventerebbe il primo imperterrito lealista di Trump alla lavagna e spingerebbe i funzionari a ridurre i tassi nella speranza di spingere la crescita annuale al 4%.

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Mentre Trump continua a prevedere una crescita robusta, sta già cercando di incolpare di qualsiasi rallentamento la Fed, piuttosto che qualsiasi sua politica.

“Stiamo facendo un buon lavoro”, ha detto in un’intervista trasmessa venerdì mattina su Fox Business Network. “E penso che abbiamo un enorme momento in questo momento. E hai ragione, il mondo sta rallentando, ma non stiamo rallentando. “

Ha aggiunto che “se non avessimo qualcuno in grado di alzare i tassi di interesse e fare un restringimento quantitativo”, avremmo avuto una crescita superiore al 4%.

Il 53% degli americani approva la gestione dell’economia del signor Trump, riferisce Gallup , il punteggio più alto del suo mandato e il migliore per un presidente da quando Barack Obama ha registrato lo stesso rating nel marzo 2009. Le indagini sulla fiducia dei consumatori rimangono forti, tra cui un indice di fiducia condotto per il New York Times dalla società di ricerche online SurveyMonkey, che ha guadagnato forza da quando Trump è entrato in carica.

La disoccupazione è diminuita al 3,8%. L’inflazione rimane sottomessa e la crescita dei salari sta accelerando.

Gli economisti della Casa Bianca sostengono che i tagli fiscali firmati da Trump nel 2017, per aziende e privati, meriterebbero molto del credito per le prestazioni dell’economia e che offriranno un altro anno di investimenti e assunzioni nel 2019.

“Alcune persone hanno detto questo, ‘Oh, certo, abbiamo avuto una crescita del 3%, ma è stato un massimo di zucchero'”, ha detto Kevin Hassett, presidente del Consiglio dei consulenti economici della Casa Bianca, la scorsa settimana.

“E il nostro punto di vista è che non è affatto un massimo di zucchero”, ha continuato. “Un massimo di zucchero sarebbe: abbiamo speso molti soldi su Twinkies e ora ci dispiace che abbiamo mangiato tutti quei Twinkies, e non abbiamo soldi rimasti. Ma questo è – in realtà tagliamo le tasse per incoraggiare le persone a costruire nuove fabbriche. E abbiamo avuto nuove fabbriche l’anno scorso. Quest’anno avremo altre nuove fabbriche, ma otterremo anche l’output dalle fabbriche che abbiamo costruito l’anno scorso quando le accendono “.

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Gli economisti esterni sono più pessimisti, citando i ritardi nella crescita delle politiche commerciali del signor Trump, i rallentamenti all’estero e una sbiadita spinta al consumo da parte dei tagli fiscali. Questa settimana i funzionari della Fed hanno dichiarato che la loro previsione mediana è ora del 2,1 percento in crescita per l’anno. Le loro previsioni non prevedono inoltre aumenti dei tassi di interesse nel 2019 – in calo rispetto a una previsione di due in dicembre e in linea con il desiderio di Trump di fermare gli aumenti dei tassi – e i funzionari hanno annunciato che avrebbero posto fine alla riduzione del loro programma di acquisto di asset prima di quanto previsto dai mercati .

“Non credo che ci sia molto spazio per critiche se credi che la Fed dovrebbe essere facile quest’anno. Lo sono “, ha detto Ellen Zentner, capo economista degli Stati Uniti presso Morgan Stanley. “La Fed si è completamente allontanata dall’equazione, sia per quanto riguarda i tassi che per il bilancio.”

La signora Zentner prevede quest’anno una crescita dell’1,7 percento, soprattutto a causa del rallentamento della crescita degli investimenti. Ciò significherebbe un ritorno ai livelli di crescita dell’era Obama che il signor Trump ha detto che sono finiti.

Mr. Trump potrebbe influenzare il percorso di crescita da solo quest’anno, in positivo o in negativo. Potrebbe raggiungere un accordo commerciale con la Cina, rafforzando la certezza del business e rimuovendo le tariffe che hanno danneggiato le aziende e i consumatori americani. Poteva anche terminare le tariffe su acciaio importato e alluminio, che hanno aumentato i prezzi per le aziende che utilizzano metalli stranieri nei loro prodotti.

Ma Trump ha anche minacciato di imporre nuove tariffe alle automobili e ai ricambi auto importati dall’Europa e dal Giappone, una mossa che economisti, aziende e legislatori di entrambe le parti avvertono che sarebbe economicamente devastante per l’industria automobilistica e i suoi clienti.

Ha negoziato un nuovo accordo commerciale con il Canada e il Messico, ma ha bisogno del Congresso per approvarlo. Il suo destino è incerto . Sembra che non spinga aggressivamente affinché il Congresso possa approvare un piano infrastrutturale su larga scala, sebbene ne abbia richiesto uno, e un Congresso diviso difficilmente ne approverà uno anche se lo facesse.

Un punto interrogativo potrebbe essere la spesa pubblica. L’anno scorso, Trump ha firmato un accordo tra repubblicani e democratici che ha aumentato la difesa e altre spese interne, che hanno contribuito a stimolare la domanda e la crescita dell’economia. Nel suo bilancio quest’anno, Trump ha chiesto aumenti della difesa aggiuntivi, ma tagli alla spesa interna, che i Democratici sono certi di opporsi.

A complicare la conversazione c’è l’allargamento del deficit del bilancio federale, che ha colpito un record mensile a febbraio, secondo il Dipartimento del Tesoro, e che l’amministrazione Trump prevede presto supererà i $ 1 trilione l’anno. Il deficit si è gonfiato, anche in un periodo di crescita relativamente rapida, perché il taglio fiscale del signor Trump ha ridotto le entrate fiscali – sia in termini assoluti che rispetto alle previsioni – e grazie agli aumenti di spesa che ha approvato.

È insolito, storicamente, che i presidenti riversino lo stimolo fiscale su un’economia con già bassa disoccupazione. La decisione di farlo potrebbe legare le mani del signor Trump in una situazione terribile che la maggior parte degli economisti ritiene possibile ma improbabile: una contrazione economica o recessione quest’anno.

I democratici non saranno dell’umore giusto per dare a Mr. Trump un’altra riduzione delle tasse, in quel caso. La Fed potrebbe tagliare i tassi, ma non tanto quanto nelle recessioni precedenti. Per combattere ciascuna delle ultime tre recessioni, la Fed ha tagliato i tassi di almeno cinque punti percentuali.

Oggi, il tasso di interesse target della Fed è tra il 2,25 e il 2,5 percento. Non sembra alzarsi presto.

È così che il signor Trump lo vuole.

dal sito www.nytimes.com